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　　原標(biāo)題：凱文教育向世界名校看齊，教育業(yè)務(wù)逐季增長

　　2018年1月23日晚間，中泰橋梁(002659)發(fā)布公告稱，公司已完成相關(guān)工商變更登記手續(xù)，即日起公司證券簡稱變更為“凱文教育”，證券代碼維持不變。公司目前主營業(yè)務(wù)為教育及教育相關(guān)產(chǎn)業(yè)，成為目前A股市場唯一國資K12教育標(biāo)的。

　　更名為凱文教育市場亦期待許久，更名后與公司實際業(yè)務(wù)更加契合。上市公司公告顯示，原有橋梁鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)已于2017年11月24日完成置出。公司將集中資源大力推進教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以K12國際學(xué)校為核心，推動體育教育、藝術(shù)教育、升學(xué)培訓(xùn)等上下游相關(guān)教育產(chǎn)業(yè)共同協(xié)同發(fā)展。公司體內(nèi)位于北京的朝陽凱文學(xué)校及海淀凱文學(xué)校均以強有力的師資力量、國際對標(biāo)的教學(xué)體系和先進的硬件設(shè)施，躋身國際一流教育行列。

　　凱文教育擁有優(yōu)秀的國際學(xué)校水準(zhǔn)：北京海淀凱文學(xué)校與北京朝陽凱文學(xué)校，均擁有優(yōu)秀的師資力量和完善的教學(xué)平臺體系，提供1-12年級國際化教育，采用“小班化”教學(xué)模式，師資、物資、學(xué)費等均體現(xiàn)國際學(xué)校水準(zhǔn)。

　　凱文教育品牌化升學(xué)培訓(xùn)體系：海歸精英組成名師團隊，專注SAT、TOEFL、AP等出國考試培訓(xùn)和國際課程輸出、升學(xué)規(guī)劃指導(dǎo)等業(yè)務(wù)，鑄就“海知音教育”金子口碑，學(xué)員來自人大附中、北京四中、北師大實驗以及美國Choate、Saint Paul、Lawrenceville等中美知名高中，大批學(xué)員送往美國常春藤名校。

　　專業(yè)的青少年體育培訓(xùn)：凱文教育以實體國際學(xué)校為依托，整合校區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)體育設(shè)施資源，創(chuàng)新性地加入了大量稀缺的體育教學(xué)資源，與北美職業(yè)棒球聯(lián)盟、英超曼城俱樂部等國際知名體育機構(gòu)進行合作，提供專業(yè)的體育課程。面向社會青少年體育培訓(xùn)市場，形成國際學(xué)校的體育特色。

　　優(yōu)渥的藝術(shù)教育與培訓(xùn)：凱文教育與國內(nèi)優(yōu)秀藝術(shù)培訓(xùn)學(xué)校強強聯(lián)合，結(jié)合雙方的優(yōu)勢資源，在高考藝術(shù)、視覺藝術(shù)、形體藝術(shù)、聲樂培訓(xùn)、游學(xué)留學(xué)、文化交流等方面開展合作，不斷尋求突破與發(fā)展，培養(yǎng)和成就學(xué)生的藝術(shù)修養(yǎng)、藝術(shù)天賦。

　　近幾年，凱文教育業(yè)務(wù)逐季提速,在校生規(guī)模有望擴大。2016-2018年公司教育業(yè)務(wù)收入約分別為0.25億元、0.92億元和2.50億元,同比增長268.25%和173.11%。分季度看,2018年1季度到4季度,公司教育業(yè)務(wù)收入分別約為0.40億元、0.49億元、0.68億元和0.93億元,環(huán)比增長20.73%、38.89%和36.88%。公司旗下主要擁有海淀凱文學(xué)校和朝陽凱文學(xué)校,兩所學(xué)校容納能力約為1600人和4100人,目前在校生約為800人和500人。隨著招生季的到來,兩所學(xué)校在校生規(guī)模有望再次擴大,校舍使用率的提高將助力公司教育業(yè)務(wù)規(guī)模擴大。

　　折舊+攤銷+費用計提侵蝕利潤,在校生擴大助力主業(yè)扭虧。朝陽凱文學(xué)校為公司重金打造的實體學(xué)校,形成固定資產(chǎn)約13.91億元和無形資產(chǎn)9.98億元;海淀凱文學(xué)校為公司租賃改造學(xué)校,形成長期待攤費用約2.81億元。根據(jù)公司會計準(zhǔn)則,每年折舊、攤銷和計提合計約為0.735億元,這是公司教育業(yè)務(wù)初期虧損的主要原因,但隨著校舍使用率提高和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大,這部分費用影響將逐漸弱化。目前,海淀凱文學(xué)校已實現(xiàn)盈利,朝陽凱文學(xué)校預(yù)計在校舍使用率達(dá)到30%時有望達(dá)到盈虧平衡。

　　估值與盈利預(yù)測:預(yù)計2018-2020年公司營業(yè)收入分別為2.50億元、4.63億元和7.21億元,分別同比增長-59.65%、85.23%和55.59%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-0.98億元、0.70億元和1.56億元,分別同比增長-521.14%、-171.20%和128.66%;EPS分別為-0.2元、0.14元和0.32元,對應(yīng)的PE分別為-38.6倍、54.2倍和23.7倍,PB分別為1.5、1.4和1.3。

　　凱文教育是A股市場第一家以國際學(xué)校為主業(yè)的上市公司,聚焦K12實體學(xué)校,積極拓展和布局體育、藝術(shù)培訓(xùn)、營地教育和品牌輸出,校舍使用率提高和在校生規(guī)模將助力公司扭虧為盈和業(yè)績增長。

　　看好凱文教育在國際學(xué)校領(lǐng)域的布局和教育產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景, 凱文教育董事長、總經(jīng)理徐廣宇表示，作為國資八大處控股的核心教育資產(chǎn)，凱文教育致力于建設(shè)國際一流的人文學(xué)校，向世界名?？待R，探索中國學(xué)生國際化成長之路，并努力成為世界最好的學(xué)校。