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　　原標題：高考復讀率近30% 難道還撐不起公司市值？

　　每年的高中應屆畢業(yè)生為復讀機構輸送了穩(wěn)定的生源，逐漸孕育起了百億的高考復讀市場規(guī)模。但長期單一經(jīng)營模式，致使以高中補習為主業(yè)的上市公司抗擊風險能力不足，在“雙減”的大環(huán)境下也不得不謀求轉(zhuǎn)型。

　　一、高考復讀供給交還市場 高考復讀率近30%

　　受“雙減”政策影響，學科教育的市場供給急劇萎縮，不少教育公司選擇舍棄K9學科教育陣地，同時精簡高中業(yè)務團隊。在此情況下，高考復讀市場顯得尤為特殊。

　　從政策導向來看，學生進入公立學校復讀的渠道正在逐步被切斷，高考復讀市場交到了民辦企業(yè)手上。

　　截至目前，四川省、貴州省、云南省、黑龍江省等各地已明確出臺相關政策，禁止高考復讀生進入公立高中學習，社會考生可自主選擇自學或參加依法依規(guī)設立的民辦教育機構開展的教培活動。

　　21世紀教育研究院院長熊丙奇也曾表示，“教育部禁止公辦高中招復讀生，并不是禁止復讀，范圍只是局限于‘公辦’，其出發(fā)點是要防止公辦高中利用公共資源招復讀班收費，破壞教育公平。

　　從學大教育、科德教育、第一高中教育上市教育公司所披露的財報數(shù)據(jù)來看，高考復讀業(yè)務未受“雙減”影響而被正常納入業(yè)績統(tǒng)計之中。學大教育更是在規(guī)劃中強調(diào)，2022年公司將進一步鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢教育培訓領域業(yè)務，重點發(fā)展高考復讀、素質(zhì)教育、學歷提升等業(yè)務。

　?。〝?shù)據(jù)來源于網(wǎng)絡，或與實際數(shù)據(jù)有所差距）

　　近五年來，全國高考復讀率從約18%上漲至近30%，上表中各省份、地區(qū)的高考平均復讀率為27.3%。其中，河南、山西、廣西、安徽、四川、山東、甘肅這些歷年報名人數(shù)眾多、競爭激烈的高考大省在今年的考生復讀率已超30%，河南省的復讀考生甚至快達到了一半。

　　高考復讀對于部分考生來說幾乎是剛性需求，且由于每年高考報名人數(shù)持續(xù)攀升，市場規(guī)模相對較穩(wěn)定。相關數(shù)據(jù)表明，學生復讀的比例整體呈上升趨勢，越是中西部地區(qū)和一本錄取率較低的地方，其學生的高考復讀率就越高。

　　這一點在上市教育公司的財報中也有體現(xiàn)，以高中業(yè)務為重的公司其重點部署地區(qū)集中在云南、貴州、內(nèi)蒙古、四川、陜西、河南等地，如科德教育旗下就有覆蓋陜西市場的龍門教育和被譽為“高考工廠”的河南毛坦高級中學。中部、西部地區(qū)教育培訓營收雖在總量上比不過東部地區(qū)，但在營收增長速度與毛利率遠優(yōu)于東部。

　　在業(yè)內(nèi)人士眼中，高考補習業(yè)務的商業(yè)優(yōu)勢更為突出，據(jù)第一高中教育集團董事會主席張韶維介紹，民辦高中的平均利潤率只有29.7%，而高考補習學校的利潤率則可以達到50.7%左右。

　　二、高考復讀市場規(guī)模約334億 未來市場體量有待觀望

　　基于27.3%的平均高考復讀率，我們可以粗略估算一下整個高考復讀市場規(guī)模。華興資本教育行業(yè)報告提到我國K12階段平均課外文化課參培率為57%，同樣以該參培率為標準，參考第一高教育高考復讀學校1.8萬元的客單價，那么，2022年高考復讀市場規(guī)模約為334億元。

　　幾百億的市場規(guī)模聽起來好似可觀，但由于考試地域限制，高考補習學校能占的市場份額并不大。以龍門教育為例，以高考復讀培訓起家，曾掛牌新三版，在陜西地區(qū)算得上是 的龍頭，但對陜西省的占有率也僅有20%-30%。

　　“雙減”對這些以高中教育為主業(yè)務的上市公司并非沒有影響。去年，學大教育歸屬于上市公司股東的凈虧損為5.36億元，較上年同期減少1326.94%，由盈轉(zhuǎn)虧；第一高中教育凈利潤3990萬元，而2020財年為8190萬元，同比下降51.3%；科德教育從2012年至2020年從未出現(xiàn)過任何虧損，但2021年其凈虧損達到了4.47億元，過去幾年賺得的3.91億元凈利潤被全部抵消。

　　在去年充滿不確定的大環(huán)境下，高考復讀業(yè)務各項指標出現(xiàn)下滑。公開財報數(shù)據(jù)顯示，科德教育2021年職校和復讀產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.63億元，營收占比為30.65%，該業(yè)務營收同比減少21.18%，營收占比同比下滑8.64%。

　　相關業(yè)內(nèi)人士認為，未來復讀市場體量大小還待觀望，就目前來看，擺在上市公司最大的問題是僅憑高考復讀培訓業(yè)務可能難以撐起公司的市值，未來或?qū)⒚媾R退市的命運。

　　學大教育較曾經(jīng)股價最高點跌去了82.77%，科德教育較曾經(jīng)股價最高點跌去了77.85%；第一高中教育較曾經(jīng)股價最高點跌去了91.76，且今年頻繁收到美股退市警告函。

　　于上述公司而言，轉(zhuǎn)型迫在眉睫，職業(yè)教育成為其共同選擇。

　　科德教育稱將考慮學習借鑒新東方，未來將向職業(yè)教育轉(zhuǎn)型，發(fā)掘工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、工業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能與工業(yè)機器人現(xiàn)代職業(yè)技能和資質(zhì)認證培訓的教學服務，形成元宇宙工業(yè)領域發(fā)展和國家未來所需人才的職業(yè)教育。

　　第一高中教育表示，公司將繼續(xù)發(fā)揮民辦教育機制的優(yōu)勢，緊握高中階段的職業(yè)教育和學術教育相結(jié)合所帶來的發(fā)展機遇。

　　長時間依賴單一商業(yè)經(jīng)營模式，這些公司應對風險能力不足，有的公司本來就從其他行業(yè)轉(zhuǎn)型過來，現(xiàn)在又將被迫謀求新的出路。校區(qū)建設規(guī)模放緩，學生招生人數(shù)和學費增加幅度不明顯，有的上市公司還背負著沉重債務，未來轉(zhuǎn)型之路并不好走。