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　　原標題：國內(nèi)培訓機構(gòu)資本運作的路徑

　　整體而言，培訓機構(gòu)的資本運作路徑可分為股權融資、債務融資和結(jié)構(gòu)化融資。不同的融資渠道對于培訓機構(gòu)而言各有優(yōu)缺點。

　　改革開放40年

　　股權融資主要包括境內(nèi)外上市（掛牌）及投資并購兩種形式，主要的優(yōu)點在于可以增加培訓機構(gòu)的總資產(chǎn)，不增加負債，但是新的投資人必然會分享培訓機構(gòu)的部分管理權和利潤。

　　股權融資之上市（掛牌）

　　目前教育行業(yè)公司主要在美國紐交所、香港聯(lián)交所上市，部分在A股上市或新三板掛牌。但由于新三板對投資者的門檻高，交易量不足，流動性不高，后續(xù)融資困難，所以很多大型的教育機構(gòu)并不會 新三板，有些登錄了新三板的教育行業(yè)公司也會選擇被A股公司收購。以下是培訓機構(gòu)上市及掛牌的部分案例。

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　　中公教育借殼亞夏汽車于2019年2月21日在深交所重組上市，這是A股第一家公考培訓上市公司，似乎顯示A股市場對培訓機構(gòu)上市環(huán)境有寬松跡象，但A股上市審核嚴格、條件高、時間長、政策不穩(wěn)定仍然會成為主要的限制因素。例如啟德教育試圖借殼神州數(shù)碼失敗，華圖教育多次試圖借殼及上市均告失敗，近期借殼山鼎設計方上市在即。

　　教育企業(yè)趨向于在境外上市的原因之一是教育企業(yè)很多涉及民辦非企業(yè)法人屬性及非營利定位。因此，在美國、香港上市成為國內(nèi)教育企業(yè)的 。但是，并不等于教育企業(yè)在美國或香港上市就沒有任何限制條件。