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　　原標(biāo)題：一起教育IPO，劉暢：跌倒后爬起，活下來繼續(xù)前行

　　北京時(shí)間12月4日晚間，一起教育科技正式在納斯達(dá)克掛牌交易，股票交易代碼為“YQ”，發(fā)行價(jià)為10.5美元每ADS。綠鞋發(fā)行后完全稀釋后總市值為23億美元。一起教育科技此次基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為2740萬股ADS，綠鞋規(guī)模為411萬股ADS。假設(shè)綠鞋執(zhí)行，募資額達(dá)3.3億美元。

　　在現(xiàn)場演講時(shí)，一起教育創(chuàng)始人兼CEO劉暢說道：“這幾年我對這句話感受越來越深;一次次跌倒又一次次爬起，我們在做著一個(gè)最終會變成真實(shí)的夢。We suffered and we enjoyed，we survived and we will keep going!我們痛苦過但也享受這個(gè)過程，我們活下來然后繼續(xù)前行!”

　　從11月14日到向SEC遞交招股書，一起教育僅僅用了20天便迅速登陸納斯達(dá)克。而在此之前的9年里，一起教育經(jīng)歷了無數(shù)場戰(zhàn)役，才來到今天上市這個(gè)新起點(diǎn)。

　　01

　　從校內(nèi)到校外，正面角逐在線K12大班課

　　自2011年成立，以進(jìn)校提供作業(yè)工具為主，曾為明星企業(yè)的一起教育科技，在上市之前，總共融資6輪，最近一輪公開融資信息是在2019年完成了2.5億美元的E輪融資。

　　2019年初前后，隨著進(jìn)校工具產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻提升，一起教育將商業(yè)化變現(xiàn)重點(diǎn)放在校外。劉暢曾在2019年年會上指出一起教育科技的戰(zhàn)略是“堅(jiān)守校內(nèi)，做大校外”，明確校內(nèi)免費(fèi)、校外變現(xiàn)。

　　這一戰(zhàn)略之下，一起教育的在線K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)進(jìn)入了發(fā)展快車道。

　　根據(jù)招股書，2018年，2019年和截至2020年9月30日的9個(gè)月中，一起教育的的營收分別為3.1億元、4.06億元、8.08億元，其中在線K12輔導(dǎo)服務(wù)營收分別為9388.3萬、3.6億、7.51億元，分別占總營收的30.2%，88.5%和93.0%。

　　可以看到，自2019年以來，在線K12大班課業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了一起教育的主要營收來源，一起教育也從原來的作業(yè)工具企業(yè)，成為了在線K12大班課賽道的選手之一。

　　盡管在線大班課業(yè)務(wù)快速發(fā)展，但是一起教育進(jìn)入了新的賽道后，也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

　　首先，從2019年開始作為主攻方向，一起教育并未搶占先機(jī)。一起教育招股書風(fēng)險(xiǎn)因素中也提到，在線大班課業(yè)務(wù)運(yùn)營歷史有限，這使得一起教育難以預(yù)測其前景以及業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)績效。

　　其次，在線K12大班課“燒錢”營銷大勢依舊在持續(xù)，2020年暑期K12大班課戰(zhàn)場的投放金額已經(jīng)突破了50億元，一起教育的營銷費(fèi)用也水漲船高。2018年、2019年及2020年前9個(gè)月，一起教育的營業(yè)費(fèi)用分別為9.05億元、12.33億元、14.56億元;其中營銷費(fèi)用分別為3.03億元、5.84億元、8.51億元。2020年一起教育的營銷費(fèi)用已遠(yuǎn)超于研發(fā)費(fèi)用。

　　一起教育尚處于大規(guī)模虧損狀態(tài)。2018年、2019年及2020年前9個(gè)月，一起教育的的營收分別為3.1億元、4.06億元、8.08億元，而同期凈虧損分別為6.56億元、9.64億元、9.75億元。

　　多位行業(yè)人士指出，一起教育尋求上市，背后重要原因或許便是融資。招股書提及，一起教育科技本次募集資金將用于：約30%用于改善課后輔導(dǎo)服務(wù)和學(xué)生學(xué)習(xí)體驗(yàn);約20%用于增強(qiáng)智能校園教室解決方案的產(chǎn)品和教育內(nèi)容;約20%用于投資技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu);大約20%用于銷售和市場營銷以及品牌促銷活動(dòng);余額用于營運(yùn)資金和其他一般公司用途。也就是說，至少有50%的融資資金將用于提升其當(dāng)前的在線K12大班課業(yè)務(wù)。

　　此外，盡管根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，就2019年及2020年上半年的付費(fèi)課程入學(xué)人數(shù)和總賬單而言，一起教育已經(jīng)成為中國排名前五的在線K12大型課后輔導(dǎo)服務(wù)提供商，但一起教育與在線K12大班課第一梯隊(duì)之間仍有較長的距離要追趕。

　　一起教育付費(fèi)課程入學(xué)人數(shù)從2018年的27.2萬增加到2019年的72.6萬，增長166.9%，從截至2019年9月30日的九個(gè)月的40.5萬增加188.4%，到截至2020年9月30日的九個(gè)月的116.8萬。

　　而此前業(yè)內(nèi)流傳的在線大班課賽道頭部選手2020年僅僅暑期戰(zhàn)績?yōu)椋簩W(xué)而思網(wǎng)校暑期正價(jià)課人次在220萬左右;猿輔導(dǎo)暑期K12正價(jià)在讀學(xué)生人次為150萬左右;作業(yè)幫直播課暑期正價(jià)班學(xué)員就讀人次超過171萬;跟誰學(xué)2020財(cái)年Q3期間在線K12課程正價(jià)課付費(fèi)人次達(dá)到114.7萬。

　　02

　　群雄并起，一起教育的機(jī)會在哪里?

　　一起教育并非沒有優(yōu)勢，深耕多年的校內(nèi)市場便是其差異點(diǎn)所在。

　　招股書指出，一起教育內(nèi)容庫具有本地化的作業(yè)，學(xué)術(shù)評估以及教學(xué)資料，可密切跟蹤全國各地學(xué)校的本地課程和教育目標(biāo)。據(jù)介紹，其內(nèi)容庫目前擁有大量的高質(zhì)量書面和多媒體教育資源，其中包括1800萬多個(gè)家庭作業(yè)問題、評估集、補(bǔ)充教與學(xué)指南、自我指導(dǎo)的學(xué)習(xí)視頻、課堂教學(xué)內(nèi)容套件和 標(biāo)記過的數(shù)字圖畫書，可以滿足所有主要K12學(xué)術(shù)主題和教科書版本的教育需求。

　　這也就意味著，一起教育對于公立校內(nèi)教材和進(jìn)度的了解，為其本地化教研提供了優(yōu)勢。

　　除了內(nèi)容之外，一起教育在校內(nèi)渠道的深耕也為其推進(jìn)大班課業(yè)務(wù)提供了便利。

　　在《培訓(xùn)行業(yè)這一年2019》中，多知曾指出，“一起學(xué)”基于此前進(jìn)校業(yè)務(wù)留下來的家長微信群去做宣傳，這些群成員都是當(dāng)?shù)氐膶W(xué)生家長，大家都是一個(gè)學(xué)校、一個(gè)班的，甚至都互相認(rèn)識。這種“先天優(yōu)勢”給在線招生帶來了不少便利之處。

　　一起教育科技技術(shù)負(fù)責(zé)人楊康曾在與多知網(wǎng)對話時(shí)提到:“在招生的過程中，大家會發(fā)現(xiàn)自己很多同班同學(xué)也在學(xué)，從機(jī)器或者系統(tǒng)給學(xué)生配班的時(shí)候， 就傾向于把學(xué)生原來公立學(xué)校的班級關(guān)系能夠還原到在線課堂，這樣就是同班同學(xué)都在學(xué)。”

　　而先天的線下圈子帶來的利好也是顯而易見的。楊康當(dāng)時(shí)解釋:“其一是同班同學(xué)距離感更小，互動(dòng)性更強(qiáng);其二是可以更針對性地根據(jù)班級原來的教學(xué)情況 去匹配網(wǎng)校的課程，更有針對性地去講題，而不是拿另外一個(gè)省份另外一個(gè)地區(qū)的一道題去講。”

　　招股書指出，2020年上半年一起作業(yè)(一起教育科技旗下品牌)的平均MAU(月活躍用戶)為中小學(xué)在線作業(yè)領(lǐng)域第一,規(guī)模大于其后四家企業(yè)的總和。截至2020年9月30日,一起教育累計(jì)為超過90萬經(jīng)過驗(yàn)證的教師用戶,5430萬經(jīng)過驗(yàn)證的學(xué)生用戶和4520萬注冊家長用戶提供服務(wù)。弗若斯特沙利文報(bào)告指出，尤其是在2020年上半年，其智慧學(xué)校教室解決方案覆蓋了約56%的小學(xué)，60%的中學(xué)和7%的高中。

　　劉暢在現(xiàn)場說道：“我曾跟團(tuán)隊(duì)說過，‘創(chuàng)業(yè)只要搞清楚起點(diǎn)和終點(diǎn)就可以出發(fā)了，至于路上九九八十一難只有在路上才會慢慢發(fā)現(xiàn)。’只要不忘初心，在用戶中會慢慢找到解決方案。”未來，一起教育科技究竟能夠?qū)⑦@些優(yōu)勢如何釋放，或許只有在前行的路上才會慢慢發(fā)現(xiàn)。