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　　原標(biāo)題：上市半年股價(jià)連創(chuàng)新低 進(jìn)入下滑通道的百家云已無吸引力？ 

　　8月4日，百家云股價(jià)報(bào)收5.76美元，大跌13.38%，刷新了上市以來的歷史新低。

　　在上個(gè)月末，百家云剛剛創(chuàng)造歷史低值。

　　今年年初，百家云剛剛完成借殼上市，為何半年間，百家云便上演了“上市即巔峰”的窘境？

　　“上市即巔峰”，首份財(cái)報(bào)大幅轉(zhuǎn)虧

　　百家云的上市進(jìn)程稱得上順利。

　　2022年7月，富維薄膜發(fā)布公告稱，公司已與百家云簽訂《合并協(xié)議》。根據(jù)協(xié)定，富維薄膜將以協(xié)議簽署前30天收盤均價(jià)作為定價(jià)，增發(fā)5.2億美元的股份，吸收合并百家云公司所有的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。交易完成后，百家云、富維薄膜現(xiàn)有股東將分別持有合并后公司已發(fā)行股份約96.79%和3.21%。

　　隨后的兩個(gè)月，百家云及富維薄膜的股東先后通過了這一合并協(xié)議，2022年12月，百家云宣布與富維薄膜的合并上市交易正式完成，百家云也隨即登陸美國(guó)證券市場(chǎng)。

　　上市首日，百家云表現(xiàn)亮眼。盤中一度漲超63%，短暫觸發(fā)熔斷。最終百家云當(dāng)日?qǐng)?bào)收9.38美元，在開盤價(jià)8.3美元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了13.01%。

　　然而，隨后第二個(gè)交易日，其股價(jià)便下滑9.6%，此后，就再也沒有回到最初的股價(jià)水平。

　　而在3月百家云發(fā)布的上市后首份財(cái)報(bào)中，百家云交出的答卷也難以讓投資者滿意。

　　2022財(cái)年，百家云的營(yíng)收6860萬美元，較2021財(cái)年的4140萬美元增長(zhǎng)65.5%。雖然營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但營(yíng)收基數(shù)并不高。而當(dāng)前資本較為關(guān)注的利潤(rùn)指標(biāo)，百家云卻出現(xiàn)了大幅下滑。

　　整個(gè)財(cái)年，百家云凈虧損1260萬美元。對(duì)比2020及2021財(cái)年，百家云分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)370萬美元、360萬美元，上市首份財(cái)報(bào)中，百家云就出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)虧。與此同時(shí)，百家云的毛利率也在明顯下降，由2021財(cái)年的44.7%下降至2022財(cái)年的26.9%。

　　整個(gè)三月，百家云股價(jià)下滑了14%，從9美元的水平，下滑到7美元左右。

　　為了挽救股價(jià)，提振信心，百家云進(jìn)行了不小的努力。

　　降成本，簽禁售協(xié)議

　　最直觀的是在經(jīng)營(yíng)上收縮開支。

　　在2023財(cái)年上半年的財(cái)報(bào)中，百家云的各項(xiàng)成本開支有大幅度減少。其中，總經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為678萬美元，較上一財(cái)年同期的1900萬美元降低近七成。

　　銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為282萬美元，同比減少43.3%；一般費(fèi)用和管理費(fèi)用僅120萬美元，同比減少74%。研發(fā)費(fèi)用由2022財(cái)年同期的1010萬美元下降至280萬美元。

　　在成本開支大幅收縮的同時(shí)，百家云的收入增長(zhǎng)有所減緩，2023財(cái)年上半年，其營(yíng)收4090萬美元，同比增長(zhǎng)32.2%。但利潤(rùn)表現(xiàn)卻有明顯改善。上半財(cái)年凈利潤(rùn)480萬美元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　與此同時(shí)，在今年6月，百家云發(fā)布公告稱，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心及支持公司長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的初心，同時(shí)為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，百家云集團(tuán)董事長(zhǎng)李鋼江及百家云集團(tuán)總裁馬義宣布作出鎖定 ，并簽署書面鎖定期協(xié)議。

　　協(xié)議約定，在未來十二個(gè)月內(nèi)，李鋼江及馬義將不在二級(jí)市場(chǎng)減持其持有的公司股份，作為對(duì)本公司長(zhǎng)期價(jià)值有信心的證明。

　　利潤(rùn)表現(xiàn)、管理層釋放積極信號(hào)，似乎起到了一定的作用。4-6月，百家云的股價(jià)企穩(wěn)并有所回升。

　　但7月開始，百家云的股價(jià)又一次進(jìn)入下滑通道。

　　押注AIGC，能否力挽狂瀾？

　　實(shí)際上，除了常規(guī)的控成本之外，上半年，百家云最主要的動(dòng)作當(dāng)屬在AIGC領(lǐng)域的動(dòng)作。

　　3月，百家云宣布公司將收購(gòu)國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)解決方案提供商“氫元數(shù)據(jù)”。后者成立于2014年，主要依托“大數(shù)據(jù)+AI技術(shù)”為大型企業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型的商業(yè)應(yīng)用解決方案。

　　6月，在宣布管理層禁售協(xié)議后，百家云宣布推出旗下AIGC業(yè)務(wù) 產(chǎn)品“市場(chǎng)易”（MarketingEase）。據(jù)悉，該產(chǎn)品是國(guó)內(nèi) 專為市場(chǎng)宣傳和輿情監(jiān)測(cè)量身打造的垂直行業(yè)大模型。

　　公告顯示，“市場(chǎng)易”包含文案生成、內(nèi)容發(fā)布、傳播分析、輿情監(jiān)測(cè)、知識(shí)庫(kù)、體驗(yàn)中心六大功能板塊，通過其自主研發(fā)的GPT技術(shù)，快速生成適合各種場(chǎng)景的優(yōu)質(zhì)營(yíng)銷內(nèi)容，如微信公眾號(hào)、小紅書等社交媒體平臺(tái)的帖子、工作郵件、視頻腳本等，可通過單擊傳播即可立即發(fā)布內(nèi)容，能夠幫助中小企業(yè)市場(chǎng)推廣、營(yíng)銷工作降本增效。

　　董事長(zhǎng)李鋼江表示，首款A(yù)IGC產(chǎn)品將為教育、醫(yī)療、金融、交通、能源、快速消費(fèi)品等各行業(yè)賦能，幫助其營(yíng)銷部門降低成本、提高效率。

　　需要看到的是，當(dāng)前AIGC的發(fā)展尚處于初期階段，究竟能夠?yàn)闃I(yè)績(jī)帶來怎樣的補(bǔ)充尚無法確定。但相對(duì)確定的是，作為以to B業(yè)務(wù)為主的公司，百家云的客戶相對(duì)集中。2022財(cái)年，百家云前十名客戶（在匯總多個(gè)賬戶的客戶后）貢獻(xiàn)的收入約占其總收入的47.6%。對(duì)此，百家云表示，在可預(yù)見的未來，其大部分收入很可能會(huì)繼續(xù)依賴有限數(shù)量的客戶，而其中一個(gè)或多個(gè)此類主要客戶的流失或使用量大幅減少都將導(dǎo)致收入下降，并可能損害其業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　與此同時(shí)，隨著疫情影響所帶來的SaaS/PaaS等解決方案的市場(chǎng)需求紅利不斷減退，以及用戶“報(bào)復(fù)性”回歸線下場(chǎng)景，包括百家云在內(nèi)的音視頻SaaS提供商未來的市場(chǎng)拓展或許并沒有前兩年來的容易。

　　一方面，百家云需要增加投入換取AIGC等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，另一方面，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，百家云仍然需要加大投入以獲得機(jī)構(gòu)客戶，其面臨的難度可想而知。

　　作為“中國(guó)音視頻SaaS赴美上市第一股”，百家云所處的市場(chǎng)也面臨阿里云、華為云、騰訊云和百度智能云等巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，處于夾縫中的發(fā)展很難呈現(xiàn)足夠的想象力，當(dāng)前押注的AIGC業(yè)務(wù)還有待時(shí)間驗(yàn)證，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，其或許仍然無法避免股價(jià)的壓力。